Dana obligasi mendominasi penerbitan reksa dana baru pada kuartal pertama di China, karena pelonggaran kebijakan harapan mendorong investor untuk haven aset dan karena pemulihan yang baru lahir di saham tetap rapuh setelah kerugian tiga tahun yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Produk pendapatan tetap merupakan tiga perempat dari penerbitan reksa dana 243,4 miliar yuan (US$33,6 miliar) dalam tiga bulan pertama tahun 2024, menurut data dari Wind Information. Dana fokus ekuitas menyumbang sekitar 14 persen dari penawaran dan dana seimbang, yang berinvestasi dalam saham dan obligasi, menyumbang sisanya, data menunjukkan. Total sie dana yang baru diluncurkan turun hampir 6 persen dari tahun lalu.

Industri reksa dana China bernilai 27,5 triliun yuan pada akhir Maret, meningkat 6,6 persen dari akhir 2023, menurut BOC International. Dana obligasi berjumlah 9,2 triliun yuan dan dana pasar uang agregat 11,3 triliun yuan, katanya. Dana yang berfokus pada saham mencapai 2,6 triliun yuan pada akhir kuartal pertama.

“Investor yang mencari imbal hasil telah memindahkan uang tunai mereka ke dana obligasi untuk investasi CGB (obligasi pemerintah pusat) dengan harapan pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut dan ekspektasi rendah pertumbuhan domestik / inflasi,” kata analis di Goldman Sachs dalam sebuah laporan.

“Mengingat kekhawatiran deflasi dan deleveraging properti/LGFV yang sedang berlangsung, kami memperkirakan suku bunga China akan melayang lebih rendah dalam jangka menengah (6-12 bulan).” LGFV atau kendaraan pembiayaan pemerintah daerah adalah badan usaha milik negara yang meminjam uang atas nama pemerintah.

Obligasi adalah salah satu dari sedikit aset berdenominasi yuan yang menghasilkan kinerja luar biasa pada periode Januari hingga Maret, karena investor menumpuk ke pasar utang setelah data ekonomi yang lemah mengipasi spekulasi tentang penurunan suku bunga untuk mendukung pertumbuhan. Harga obligasi negara acuan 10-tahun China, yang bergerak terbalik dengan imbal hasil, melonjak dan imbal hasil turun 26,6 basis poin menjadi 2,295 persen untuk kinerja kuartalan terbaik dalam lima tahun.

“Mengingat pemulihan ekonomi membutuhkan lingkungan suku bunga rendah dan ketidakpastian kebijakan moneter luar negeri dan siklus politik mungkin berdampak pada ekonomi China, ada kemungkinan pelonggaran kebijakan lebih lanjut pada 2024,” kata He Qi, manajer dana di Western Leadbank Fund Management yang mengawasi aset US$14,1 juta. “Pasar obligasi masih memiliki peluang.”

Emiten terbesar pada kuartal pertama, UBS SDIC Fund Management, E Fund Management, China Merchants Fund Management dan Bank of Communications Schroder Fund Management masing-masing mengumpulkan 8 miliar yuan, menurut BOC International.

Dana obligasi mengembalikan rata-rata 1 persen selama periode itu, sementara dana saham membuat kerugian rata-rata 2,2 persen, menurut broker.

Western Leadbank Xinhong Strengthened Bond Fund dan New China Fengli Bond Fund adalah pemain terbaik dalam kategori mereka, mengembalikan setidaknya 8,6 persen dalam tiga bulan pertama, data Bloomberg menunjukkan.

Obligasi pemerintah 10-tahun China saat ini menghasilkan 2,296 persen, mendekati level terendah sejak 2005. ING memperkirakan bahwa bank sentral akan memangkas suku bunga pinjaman kebijakan dan suku bunga dasar pinjaman setidaknya sekali dalam beberapa bulan mendatang.

Sementara intervensi negara sebagian besar telah menstabilkan pasar saham, investor masih waspada berbondong-bondong ke saham di tengah kekhawatiran bahwa pembelian negara mungkin melambat dan harga saham mungkin telah maju dari diri mereka sendiri dalam pertumbuhan pendapatan harga. Setengah dari 300 konstituen Indeks CSI 300 yang telah merilis laporan tahunan, jauh dari perkiraan konsensus, menurut data Bloomberg.